Dívida dos EUA atinge US$ 40 trilhões enquanto o excesso de empréstimos americanos continua
Do THE NEW YORK TIMES
Por ALAN RAPPEPORT
As promessas do presidente Trump de restaurar a ordem fiscal e reduzir o peso da dívida americana foram prejudicadas pelos gastos com a guerra do Irã, cortes de impostos e reembolsos de tarifas
A dívida nacional bruta dos EUA ultrapassou 40 trilhões de dólares pela primeira vez na quarta-feira, um marco preocupante para uma economia que assenta em uma base fiscal frágil após décadas de endividamentos para pagar os custos crescentes das forças armadas, programas de rede de proteção social e os cortes de impostos do presidente Trump.
Só neste ano, os Estados Unidos estão no caminho para tomar empréstimos de mais de 2 trilhões de dólares para ajudar a pagar suas obrigações, incluindo os gastos com a guerra no Irã e os amplos cortes de impostos que os republicanos aprovaram em 2025. Os pagamentos de juros disparados aos investidores que compraram a dívida americana agora representam cerca de metade desse vermelho, empurrando os Estados Unidos para um buraco financeiro ainda maior.
Se o aumento da dívida é um problema a ser resolvido ou uma função da força econômica dos Estados Unidos ainda é motivo de debate. Déficits também são um ponto de jogo político, com os republicanos mais apaixonados por eliminá-los quando estão fora do poder.
“O mais assustador nisso é como estamos começando a ver a espiral da dívida começar”, disse Marc Goldwein, diretor sênior de políticas do Comitê para um Orçamento Federal Responsável, que apoia a redução do déficit, referindo-se aos juros da dívida.
A incapacidade dos legisladores de enfrentar a dívida traz riscos de longo prazo. Embora os Estados Unidos continuem sendo a maior economia do mundo, sua crescente carga de dívida pode levar os investidores a exigir taxas de juros mais altas para os títulos americanos ou levantar dúvidas sobre a solvabilidade do país, o que pode corroer a confiança no dólar como moeda de reserva mundial.
Tanto republicanos quanto democratas são responsáveis pelo ônus do endividamento dos Estados Unidos. Os Estados Unidos tiveram que vender uma quantidade crescente de dívida para cobrir os custos de programas de saúde, benefícios de estímulo, ajuda em desastres e operações governamentais diárias.
O presidente Trump prometeu restaurar a ordem fiscal, mas muitas de suas políticas só agravaram os problemas financeiros dos Estados Unidos.
Quando concorreu pela primeira vez à Casa Branca em 2016, Trump disse que eliminaria a dívida nacional em oito anos ao firmar novos acordos comerciais e impulsionar o crescimento econômico. Desde então, a dívida nacional dobrou.
Em seu segundo mandato, as maiores iniciativas de Trump para cortar gastos e aumentar a receita não se concretizaram.
O Departamento de Eficiência Governamental, inicialmente liderado por Elon Musk, prometeu reduzir os gastos federais em US$ 1 trilhão. Até agora, afirma ter produzido economias de pouco mais de 200 bilhões de dólares. O Escritório de Responsabilidade Governamental disse este mês que a estimativa do departamento carecia de confiabilidade e transparência.
A administração Trump estava avançando na arrecadação de receita adicional do governo ao impor tarifas amplas sobre as importações. Esses planos foram descarrilados este ano quando a Suprema Corte decidiu que algumas dessas tarifas eram ilegais, forçando o governo federal a reembolsar mais de US$ 160 bilhões desse dinheiro para empresas que pagaram as tarifas de importação.
O secretário do Tesouro, Scott Bessent, que estabeleceu a meta de reduzir o déficit para 3% do produto interno bruto até 2028, a partir de mais de 6% quando o Sr. Trump assumiu o cargo, reconheceu na semana passada que os déficits estavam indo na direção errada este ano.
Em uma entrevista ao Newsmax, o Sr. Bessent apresentou várias razões para explicar por que os déficits estão crescendo. Ele afirmou que os gastos associados à guerra com o Irã forçaram o país a gastar mais com o exército, e que os reembolsos de tarifas prejudicaram o progresso do governo Trump na redução do déficit como parte do produto interno bruto em 2025. A guerra no Irã, que fez os preços da energia subirem nos Estados Unidos, também tem sido um obstáculo para o crescimento econômico e diminuiu a expansão que os funcionários do governo Trump esperavam que aumentasse a arrecadação tributária.
O Sr. Bessent também disse que os cortes de impostos do ano passado estavam aumentando os déficits porque as empresas estavam aproveitando uma disposição que permitia deduzir imediatamente o custo da construção e equipamentos das fábricas. De acordo com estimativas do Comitê Conjunto de Tributação, essas medidas podem custar 100 bilhões de dólares este ano. No entanto, o secretário do Tesouro disse que, apesar do custo inicial, os cortes compensariam no futuro com receita adicional.
“Isso é um impacto no déficit agora, mas estamos criando ativos produtivos para o crescimento futuro que pagarão impostos no futuro”, disse o Sr. Bissent. “Penso nisso mais como puxar um estilingue para trás e criar muita energia potencial que se torna cinética.”
Apesar de sua confiança de que a trajetória fiscal se estabilizará, os investidores têm demonstrado sua ansiedade com os déficits dos EUA ao exigir maiores compensações pela posse de títulos americanos. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos atingiu seu nível mais alto em quase duas décadas nesta semana, significando custos de empréstimo mais altos para consumidores e empresas cansados da inflação.
Um grau de preocupação dentro da administração Trump ficou evidente quando o Sr. Bessent fez uma rara intervenção nos mercados cambiais para sustentar o enfraquecimento do iene japonês. A medida tinha como objetivo, em parte, impedir que o Japão vendesse suas participações em títulos do Tesouro dos EUA para sustentar sua moeda.
E na quarta-feira, o Sr. Bessent disse que o Departamento do Tesouro dobraria o valor de sua própria dívida que tem permissão para recomprar dos investidores, numa tentativa de conter os custos de empréstimos.
Os operadores do mercado do Tesouro frequentemente ignoraram preocupações sobre o montante da dívida do governo dos EUA. Não existe um mercado tão profundo, líquido ou central para o sistema financeiro global, o que significa que há poucos concorrentes reais e seria preciso uma mudança sísmica para desestimular os compradores de forma significativa de forma significativa.
Mas mudanças podem estar em andamento e mantêm os investidores em alerta. Uma fonte de incerteza vem do Federal Reserve, que mantém um portfólio de títulos do governo e títulos lastreados em hipotecas no valor de 6,8 trilhões de dólares.
Kevin M. Warsh, que assumiu como presidente em maio, fez da redução dessas participações uma prioridade máxima, que cresceram principalmente durante crises passadas, à medida que o Fed interveio para fortalecer os mercados. O Sr. Warsh ainda não apresentou um plano específico e provavelmente aguardará até que a força-tarefa responsável por revisar o balanço patrimonial conclua seu trabalho até o final do ano.
Mudanças na composição do balanço patrimonial do Fed — ou seja, uma parcela maior das participações do banco central é mantida em notas de curto prazo em comparação com títulos de longo prazo — podem ter apenas um impacto modesto no mercado. Mas qualquer tentativa de reduzir substancialmente as posições do Fed, especialmente se for por meio de vendas diretas, seria muito mais preocupante, dizem os traders.
Enquanto isso, os custos de financiar as Forças Armadas e de pagar por programas como Previdência Social, Medicare e Medicaid continuam aumentando, e os legisladores enfrentando eleições relutam em pressionar demais por cortes de gastos ou aumentos de impostos.
“Nossos programas federais gastam muito mais do que o governo recebe, e os itens mais importantes do orçamento federal estão todos funcionando no piloto automático”, disse Margaret Spellings, presidente do Bipartisan Policy Center, um think tank. “Mesmo nos cenários mais promissores, estamos indo em direção a um penhasco e nos recusando a girar o volante.”
Colby Smith contribuiu com reportagens de Nova York.